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油价重挫显示全球经济下行风险加剧

2018-10-31 13:34:15

油价重挫显示全球经济下行风险加剧

5月份以来国际油价经历大幅下挫,除了美元走强和美国大选需要等因素的影响外,全球经济增长显着放缓导致对石油需求萎缩,是引发当前国际油价大幅下挫的主要原因,也反映了市场担忧全球经济下行风险将继续加剧。

尽管日前国际油价大幅反弹,但6月1日纽约和北海布伦特原油期货价格大幅下挫超过3%,还是引发了全球投资者的惊愕。自5月份以来,国际油价经历了大幅下挫,纽约和北海布伦特原油期货价格分别下跌幅度约为18%和16%,目前纽约和北海布伦特原油期货价格分别约为每桶85美元和每桶100美元。从趋势看,国际油价仍有可能继续受压。那么,引发近期国际油价下挫的主要原因是什么?对全球经济增长而言又意味着什么呢?

从目前来看,国际油价之所以会大幅下挫,主要是因为石油需求的不断萎缩,这从一个侧面反映了当前全球经济增长正处于不断放缓之中。所以,全球经济增长显着放缓,是影响当前国际油价大幅下跌的主要原因。

透过部分经济体的PMI数据,可以充分认识这一点。其中,美国5月份制造业PMI为53.5,不仅低于4月份的54.8水平,也低于经济学家预期的53.9水平;欧元区5月份制造业PMI为45.1,略超预期的45.0,但仍创下自2009年6月以来;英国5月份的制造业PMI为45.9,较4月份的50.2大幅下滑,且远低于经济学家平均预期的49.9I,并创下近三年以来新低;中国5月份官方的制造业PMI为50.4%,比上月大幅回落2.9个百分点。这些疲弱的PMI数据,都预示了当前全球经济增长放缓加剧的市场信号。

确实,主要经济体国家经济增长纷纷放缓,导致其对石油需求的大幅萎缩。例如,美国能源情报署在5月30日表示,季度美国国内石油需求跌至15年来同期水平。可见,经济增长放缓对石油需求的萎缩影响显着,引发了5月份以来国际油价的大幅下挫。

当然,近期美元走强对国际油价的下跌也有突出的影响,因为国际油价是以美元计价和结算的,美元走势与国际原油价格波动之间存在着负相关关系。鉴于近期美元不断走强,导致以美元计价和结算的国际油价持续遭遇承压。

从2012年美元指数走势分析,目前美元指数已超过前期高点80点并站上82关口,表明短线国际资本正不断流入美元。美元之所以会再次成为全球重要的避险货币,主要是由于欧债危机的不断恶化,除了希腊面临退出欧元区的巨大冲击外,近期西班牙债务危机的再度升级,再加上其他主要经济体国家增长的超预期放缓,导致全球金融市场持续动荡不安。在此市场背景下,为了对冲欧债危机升级和全球经济增长放缓等风险,较强的避险需求促使短期国际资本不断流入美元,也导致近期美元不断走强。

可以说,美元指数不断上升,反映出当前短期国际资本寻求避险的较强市场需求,其中也包括资金不断撤离国际原油交易,转向美元资产寻求避险,结果是在引起当前国际油价大幅下挫的同时,也促使美元的不断走强。可见,美元走强是影响当前国际油价大幅下挫的又一重要原因,从美元指数波动与国际油价变换走势中早已证实了这一点。

当然,也不能忽视政治因素对当前国际油价波动的巨大影响力。在笔者看来,今年是美国大选之年,为了赢得选民的支持,降低油价高涨造成的选民不满情绪,奥巴马对油价问题一直很关注。为此,奥巴马开始了新一轮针对石油投机行为的监管打压。另一方面,在伊朗、叙利亚和朝鲜等热点问题上尽量保持适度克制,尤其是在伊朗石油禁令正式生效后,美国还与英法等国就释放战略石油储备一事进行磋商,并呼吁沙特等盟国扩大生产石油。这一系列措施都有助于压低国际油价,尤其是缓和原来推动国际油价上涨的地域政治紧张局势,终使国际油价上涨暂时失去了动力,导致国际油价不断下跌,也实现了美国奥巴马政府为了赢得大选的实际需要。

由上分析显见,影响当前国际油价大幅下挫的因素是多元的,尽管为了迎合美国大选需要等因素有影响但不宜过分强调,全球经济增长放缓导致石油需求大幅萎缩、美元持续走强等才是导致国际油价下跌的主要影响因素。

透过当前国际油价大幅下挫的市场现象可以推论,鉴于全球经济增长放缓趋势仍将延续,未来国际油价仍有下跌空间,但估计不会太大。

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