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海外投资机构看空中兴后市陷入进退两难跷跷

时间:2019-08-15 18:38:46 来源:互联网 阅读:0次

  ,国内络建设正如火如荼,国内电信设备厂商也都获得不错的市场份额。不久前发布三季度财报的中兴通讯也凭借4G机遇首次扭亏,其前三季度净利5.52亿元,这也是2012年第二季度以来中兴通讯扣除非经常性损益后单季度净利润为正。

  虽然舆论利好中兴通讯,但投资者并不买账,近日,华尔街证券分析机构贝恩斯坦对中兴通讯后市缺乏信心,认为当前中兴业绩变现仅为不亏损,而当期不亏损主要是通过大幅削减研发费用、变卖公司资产套现等牺牲未来的救急行为来弥补漏洞。

  投资机构看空中兴

  虽然外界评价认为中兴201 年的一系列结构调整显现成效,但华尔街分析机构贝恩斯坦在给投资者的分析中,认为未来难以看到中兴的利好面,复苏步伐缓慢。

  与去年同期相比,中兴一到三季度的收入同比下降10%,Q 收入下降5.6%,远不及之前的预期(之前预计前三季度收入同比下降6..5%,Q 收入同比增长2- %)。

  尽管在今年的大多数时间里,中兴通讯宣称,中国即将推出的4G络将提振其销售额及利润,因构建电信等将带来利润可观的合同。但该公司现在却称,4G络部署尚未确定,这为公司201 年的收入和利润带来一些不确定因素。该公司第三季度收入较上年同期下降了5.6%,第四季度收入有可能继续下滑。

  中兴Q 不仅没有能够实现同比2- %的增长预期,反而下降了10%,虚弱的财务表现影响着投资者信心。华尔街证券分析机构贝恩斯坦预计其1 年收入826亿(同比下滑2%),毛利率24.8%。预计每股收益低于1港元,评级为跑输大市。

  除此之外,贝恩斯坦预计中兴通讯下半年和明年将不会有显著的上行表现,指出了主要归因与以下五大症结:1)即规模不足将继续拖累盈利能力;2)格局稳定后更难有扩大份额的机会; )持续烧钱拓展;4)智能不能带来利润大幅增加;5)中国尽管利好但对ZTE没有根本性改变。核心的观点就是中兴陷入了进退两难的 跷跷板 可怕陷阱,即要增加规模就牺牲利润,要增加利润就丧失份额的死棋境地。

  大幅削减研发费用弥补亏损

  中兴通讯第三季度主要通过削减成本来保持盈利。虽然削减成本的部分举措值得称赞,但该公司却转而大幅削减研发项目开支,截至9月份的第三季度研发项目支出较上年同期下降了42%,缩减研发费用约15亿人民币。这一部分主要是靠硬性裁员和关闭产品线,根据其二季度公布的获得期权人数占总人数的2. %进行推算,中兴目前只有约6.6万人,相比去年的7.84万人来看,流失了1万多名员工,

  而这流失的一万多员工,也正是帮助中兴减少了工资等方面的支出。从季报中看,与去年同期相比,中兴累计支付给职工方面的现金减少19%,节省了20亿元。

  贝恩斯坦报告认为,这可能削弱公司推出新产品的能力,以及与像华为技术有限公司这样更大的对手竞争的能力,终将损害公司收入。

  渣打银行称,如果不是大幅削减研发开支,中兴通讯第三季度将出现亏损。该公司当季利润位于之前给出的预期区间的低端。

  除此之外,报表上的5亿利润还得益于今年出售中兴力维获得了8.5亿元的投资收益以及压缩的9亿销售费用。虽然中兴加强了对合同盈利的管理,严格控制低毛利合同的签订,有助于其销售毛利的增加,但是其坏账损失同比大幅增长 92%,这正是前期海外盲目扩张的恶果。

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